美国硅谷银行破产初创企业遭毁灭性打击 然后呢?


美国硅谷银行破产,初创企业遭毁灭性打击,接下来会怎样?

恐慌情绪笼罩华尔街,谁也不知道接下来会发生什么。

曾经赚得盆满钵满,如今突然走向破产。当地时间3月10日,美国硅谷银行因资不抵债遭金融监管部门关闭。

硅谷银行是美国历史上倒闭的第二大银行,也是自2008年金融危机以来倒闭的最大一家美国银行。有分析认为,它的破产可能引发初创行业的大范围倒闭和裁员浪潮,不过,危机会否进一步在银行业蔓延,眼下还很难断言。

难以置信的艰难48小时

10日,美国加利福利亚州金融保护和创新部以“流动性不足和资不抵债”为由,关闭硅谷银行,并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方。

硅谷银行这几天究竟经历了什么?据美国有线电视新闻网报道,当地时间8日,硅谷银行宣布已亏本出售大量债券、股票,以支撑其资产负债表,此举引发主要风险投资公司的恐慌。9日,硅谷银行股价暴跌。10日,硅谷银行股票进入停牌状态,并放弃了快速融资和寻找买家的努力。

硅谷银行在旧金山的一家支行。图源:nytimes

硅谷银行金融集团首席执行官格雷格·贝克尔10日承认,“难以窒息的艰难48小时”导致硅谷银行倒闭。

在一些美媒看来,硅谷银行走到今天的地步,危机早已潜伏。首先,科技股在过去18个月里遭受重创,整个行业都在裁员,硅谷银行与科技行业关系紧密,因此受到牵连。其次,硅谷银行还受到美联储近来多次激进加息的打击。美联储激进加息,导致债券价格下跌、商业银行存款流失过快、融资成本增加。

硅谷银行成立于1983年,为全美第16大银行,主要为初创企业提供融资。截至2022年底,硅谷银行总资产约为2090亿美元,总存款约为1754亿美元。前几年,美国初创企业吸引大量风投,加之美联储维持超低利率,硅谷银行曾赚得盆满钵满。

初创企业呼吁政府介入

硅谷银行的破产对于一些初创企业而言,无疑是雪上加霜。美联社报道称,其倒闭正在引起全球一些初创企业的担忧。

英国一家初创企业的执行董事在周六早晨醒来时发现,硅谷银行在英国的业务停止。“有大量初创企业和投资者与硅谷银行关系密切,眼下,担忧和恐慌在所难免。”他说。

感受到危机的还有葡萄酒行业。“自1990年代以来硅谷银行都是葡萄酒行业的主要贷款方。”加州一家葡萄酒企业的管理者赫希说,“这家银行的破产绝对会对葡萄酒行业产生广泛影响。”

硅谷银行倒闭,葡萄酒行业或受影响。图源:ap

在科技行业和硅谷都有投资的阿根廷企业家马丁·瓦尔萨夫斯基为自己和同行的朋友深感担忧,他正在呼吁美国政府采取迅速行动以防更大风险的降临。美国YC创业孵化器首席执行官加里·塔恩认为,这对初创企业来说是毁灭性事件,“我已经听到数以百计的创业者呼吁政府帮助他们渡过难关”。

美国财政部长耶伦10日在一场国会听证会上表示,她正在密切关注几家银行的事态发展。11日,美国白宫发表声明称,美国总统拜登就此事与加州州长纽瑟姆进行了交谈。声明指出,两人谈到了硅谷银行和应对此种情形的努力,但未公布更多会谈细节。

危机会否在银行业蔓延?

2007年,一场次贷危机引发了自美国大萧条以来最大的金融危机,并波及全球。当时,著名投行雷曼兄弟公司倒闭。2008年,美国华盛顿互惠银行因不堪次贷危机的重负破产,成为美国历史上规模最大的银行倒闭案。而由于各银行间关系紧密,全球金融体系也因此发生连锁反应。

回想过去,有人也开始担忧,硅谷银行的危机会否进一步蔓延。

美国知名家居用品连锁店品牌“家得宝”的联合创始人、俄裔亿万富翁伯纳德·马库斯近日一档节目中谈及此事,他对美国民众发出强烈警告,称“经济衰退可能已经到来,而美国政府却反应迟钝”。美国《财富》杂志表示,这是一个警告信号,恐慌情绪笼罩华尔街,谁也不知道接下来会发生什么。

纽约证券交易所内工作的一名交易员。图源:fortune

“这只是硅谷银行的问题,还是银行业出现更大问题的开端?”从事市场分析的美国“简报”网站分析师帕特里克·奥黑尔发出疑问。一名德意志银行的分析师也表示,应该看看接下来事态会如何发展,“在美联储加息周期之内或之后,总有一些东西会被打破,这是一次小动荡,还是大事件,还很难说”。

但也有一些业内人士指出,硅谷银行破产在银行业蔓延风险有限。

来自美国金融研究与分析公司的肯·莱昂说,造成硅谷银行困境的是“特殊压力、而不是我们认为会影响银行业的系统性压力”,而且美国在金融危机后已经加强了监管。

美联社分析称,硅谷银行主要面向科技行业,这意味着整个银行业不太可能像十多年前那样,产生连锁反应。

虽然看法不一,但伯克利法学院助理院长亚当斯·特林认为,无论如何,硅谷银行的破产正在让很多人开始坐立不安起来。


刘润:硅谷银行48小时闪崩,你需要知道的10件事

轰然倒塌

3月11日,美国前20大银行之一,拥有资产2000多亿美元的硅谷银行,突然宣布破产。这是自2008年金融危机以来,最大的一家银行倒闭事件。

而整个轰然倒塌,仅仅发生在48小时之内。

随后,地震波及了美国股市。道指下跌345.22,标普500指数下跌56.73,科技股指纳斯达克指数下跌199.46。银行业。再然后,波及到欧洲和亚洲股市,甚至币圈。稳定币USDC和美元几乎脱钩。

这到底是发生了什么?怎么说倒闭就倒闭了?这和我有什么关系?

我帮你梳理一下。

这要从2020年说起。

无息负债

还记得著名的美联储“一口气打完所有子弹”吗?

2020年初,新冠疫情爆发。全球经济遭受重创。3月3日,美联储“紧急降息”0.5%,刺激经济。3月15日,也就是12天之后,美联储再次宣布“紧急降息”。这一次,一步到位,直接下调到:0~0.25%。直接拉到“零利率”。

这就是著名的“一口气打完所有子弹”。

可是,这件事,和硅谷银行有什么关系呢?

硅谷银行就在这个时候,获得了大量(几乎)零利率的储蓄。多大的量呢?2020年6月到2021年12月,硅谷银行的存款从760亿美元,上升到了超过1900亿美元。

这些钱对用户是存款。但对硅谷银行来说,是负债。几乎不用付利息的负债。也就是无息负债。

不用利息,借了很多钱。听上去不错。然后呢?

然后,当然是投出去。

持有到期债券

既然是硅谷银行,那是不是当然会投给硅谷创业公司呢?

是的。但是,那不是全部。因为硅谷创业公司的贷款需求,并没有同比增长。甚至下跌。那怎么办?

硅谷银行决定,大量购买1~5年期无风险国债。无风险国债,听上去挺安全。但就是利率比较低。年收益只有1%。

成本是0%,价格是1%。好歹也能赚钱啊。听上去也不错。

但是,这批无风险国债,很多都是“持有到期债券”(HTM)。

什么是持有到期债券?就是只有到期,才能收回本息。如果提前收回,不但利息没有了,连本金都要损失。

啊,这样是不是有风险啊?

是的。这确实有风险,这种风险,就叫做:短债长投。

短债长投

什么是短债长投?

活期储蓄,就是短债。5年期国债,就是长投。

活期储蓄之所以叫活期储蓄,就是随时可能会取走。万一突然所有储户都来取钱,但是银行投出去的钱,5年之后才能收回来,就会出现无法兑付的情况。

这就是短债长投的风险。

但是,短债长投在银行几乎必然存在。因为理论上,所有储户都可能1天后取款。但是银行放贷,却不可能1天后收回。贷款期限,总比存款期限长。

那怎么办呢?

存款准备金

这就要提到存款准备金制度了。

虽然理论上,可能所有储户在同一秒钟,取走所有存款。但实际上,这不太可能发生。只要在账面上保证一定比例的现金,就能应付大多数取款需求。

因此,大部分国家的央行,都有“存款准备金”制度。就是必须锁死一部分钱,放在央行,不能用于放贷。中国的存款准备金率,为7.8%左右(加权平均)。

那美国呢?美国当前是:0%。

啊?为什么啊?为了刺激经济。天啊。那万一储户挤兑,银行没有钱怎么办?银行要自己应对。另外,不还是有储蓄保险嘛。

储蓄保险

什么是储蓄保险?

我们以前的印象,是银行是永远不会破产的。但这并不是事实。2006年,中国正式通过《中华人民共和国企业破产法》。很多人这才知道,银行作为一家商业机构,也是可以破产的。

那如果银行破产了,那我的存款怎么办呢?在中国,不超过50万元的存款,由保险赔付。所以,后来很多人建议,以后要把钱分存到不同的银行。每家不超过50万,就安全了。

但是,这对个人可以。对企业的大额存款,是无法操作的。

美国的储蓄保险额是25万美元。那硅谷银行有多少存款,超过25万美元呢?90%。

那怎么办?只能期待极端情况不要出现。不要出现。不要出现。

可是,它就是出现了。这个情况就是:美联储加息+科技业寒冬。

美联储加息

2020年,美联储“一口气打完所有子弹”,把利率降到零。2022年,美联储再次“一口气打完所有子弹”,连续加息7次。

一次加息一次爽。一直加息一直爽。今年2月,美联储再次加息。现在的利率已经到了:4.5%~4.75%。

为什么一会儿降息,一会儿加息呢?降息,是为了促增长;加息,是为了抗通胀。彼一时,此一时。

可是,你还记得吗?硅谷银行购买的无风险国债,年收益是1%。如果资金成本到了4%以上,但资金收益只有1%,那不就亏钱了吗?

是的。那确实就是亏钱了。只是这个亏损,暂时不会暴露。直到债券到期,才会体现。这就是:未实现损失。

但是,福不双至,祸不单行。这时,美国又遇上了科技业寒冬。

科技业寒冬

从2022年下半年开始,大量美国科技公司开始裁员。特斯拉裁员。Facebook裁员。微软裁员。Twitter裁员 ……

科技公司遭遇了前所未有的寒冬。

不仅是美国如此。中国也是如此。大量科技公司锁住了招聘,2023年的预算断崖式下跌。

美国风险投资业,也总体看衰美国经济。著名的投资机构红杉,发表演讲,提醒所有被投机构,勒紧裤腰带过日子。以前可做可不做的别做。管好现金流。

本来很容易拿到钱的创业公司,也拿不到钱了。

理解。可是,这和硅谷银行有什么关系?

因为它是“硅谷”银行啊。它的储户,大量都是美国科技公司。

流动性危机

当融资越来越困难,科技公司们,只好不断消耗自己在银行的储蓄过日子。

这无可厚非。但是,这对硅谷银行可不是好消息。这意味着,它那些成本为零的资金,在不断流失。

随着科技公司取现越来越多,硅谷银行遇到了巨大的流动性危机。于是,它打算抛售一些资产,来获得资金。

但是,还记得那些资产,是“持有到期债券”吗?一旦提前抛售,就会产生巨大损失。硅谷银行抛售了210亿美元的证券,损失18亿元。

这一下子,就引发了市场巨大的恐慌。硅谷银行怕不是要出问题了吧?大量公司开始想尽办法,转移自己的存款。仅3月8日一天,提现转移申请就超过了420亿美元。大量创业公司,基金公司,疯狂出逃。而硅谷银行,只有100多亿可用资金。

然后呢?

然后,硅谷银行一点都不挣扎,立即宣布破产。

后继影响

这件事,用著名孵化器YC Combinator的CEO陈嘉兴(Garry Tan)的话说,这是“初创企业的灭绝级别事件”。

为什么?因为大量科技公司的存款,都在这家银行。他们下周,就要付不出供应商的欠款了。下个月,就要付不出员工的工资了。

如果拿不回来这些钱,用Garry的话说,整个时代的创业公司,将会从这个星球上消失。

随后,包括红杉在内的125家风投机构联合发表声明,呼吁政府介入。并称如果硅谷银行被另一家实体收购,投资者将继续与该机构建立关系。伊隆·马斯克在Twitter上也表示:对这个问题保持开放。

这对我们意味着什么?

还不确切知道。看后面的发展吧。但到目前为止,也许我们应该习得的一个教训就是:不要轻易“短债长投”。

闪崩的那一天再后悔,就来不及了。

唉。很多人都希望改变世界。但是走着走着,就被这个世界改变了。

我只想说:祝你不会。

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